Entrepreneur Invest lance un fonds perpétuel obligataire PME innovant et performant. Ce nouvel instrument combine flexibilité structurelle et rendement optimisé pour les investisseurs.
- Structure evergreen : absence de contrainte temporelle et taux d’investissement quasi permanent grâce à l’agrément ELTIF 2
- Objectif de TRI net de 8 % via obligations convertibles et OBSA, avec potentiel d’appréciation sur le long terme
- Ticket d’entrée accessible à partir de 5 000 euros, éligible PEA-PME, assurance-vie et compte-titres
- Première valorisation au 30 septembre 2026 avec prime de 6 % pour les souscripteurs actuels
- Profil défensif et résilient axé sur les PME françaises matures, rentables et en croissance organique
Depuis 2011, Entrepreneur Invest a financé 210 sociétés pour un montant cumulé de plus de 600 millions d’euros en obligations. Ce chiffre illustre mieux que tout discours la robustesse d’une méthode construite sur la durée. C’est dans cette continuité que la société de gestion lance le FCPR Entrepreneurs & Rendement Horizon, son premier fonds perpétuel, fruit de douze millésimes d’expérience dans le financement obligataire non coté des PME françaises.
Un fonds perpétuel : ce que change vraiment la structure evergreen
La demande existait depuis cinq ans du côté des souscripteurs. Pourtant, Entrepreneur Invest a choisi d’attendre d’avoir résolu chaque paramètre technique avant de franchir le pas. Cette discipline, caractéristique de gestionnaires qui privilégient la conviction sur l’opportunisme commercial, mérite d’être soulignée.
La différence fondamentale entre un fonds millésimé et un fonds perpétuel tient à l’alignement temporel. Anastasia Bizard, Directrice d’Investissement chez Entrepreneur Invest, identifie trois « horloges » distinctes : celle de la société financée, celle de l’investisseur, et celle du marché. Dans un fonds fermé classique, ces temporalités divergent parfois. Un beau multiple réalisé en début de vie d’un fonds génère un TRI projet élevé, mais ce TRI se dilue mathématiquement à l’échelle du fonds entier. Le format evergreen résout cette friction.
L’obtention de l’agrément ELTIF 2 a été déterminante. Ce cadre réglementaire européen a permis de ramener la contrainte de liquidité minimale à 10 % seulement, autorisant ainsi un taux d’investissement quasi permanent. Pour un investisseur soucieux d’optimiser le déploiement de son capital, l’absence de « cash drag » structurel représente un bénéfice concret, souvent sous-estimé dans les comparaisons entre véhicules.
Côté équipe de gestion, le format perpétuel élargit aussi le spectre des maturités d’obligations négociables : de 3 ans à 7 ans voire au-delà, là où la gamme millésimée se cantonnait historiquement à une fourchette de 5 à 7 ans. Cette souplesse accroît mécaniquement le deal flow accessible et renforce la capacité d’adaptation aux besoins spécifiques de chaque PME en portefeuille.
Caractéristiques techniques et moteurs de performance du fonds obligataire PME
Le FCPR Entrepreneurs & Rendement Horizon investit principalement en obligations convertibles et en OBSA (obligations à bons de souscription d’actions). La mécanique de l’OBSA mérite une attention particulière : plus la durée de détention s’allonge, plus la probabilité d’exercice du bon de souscription augmente, et avec elle le potentiel de création de valeur. Le temps devient ainsi un allié structurel de la performance, et non une contrainte.
Le fonds cible prioritairement des PME et ETI françaises matures, rentables, présentant une récurrence de chiffre d’affaires et des perspectives de croissance organique ou par consolidation sectorielle. Entre 70 % et 90 % des souscriptions seront déployées dans ces entreprises. L’internationalisation constitue un critère de sélection additionnel, pertinent dans un contexte où la croissance française plafonne autour de 1 % annuel.
Voici les principales caractéristiques à retenir :
- Ticket d’entrée à partir de 5 000 euros, accessible aux personnes physiques et morales
- Classement SRI 3/7, reflétant un profil résilient et défensif
- Objectif de TRI net de 8 %, revu à la hausse par rapport aux millésimes précédents
- Valorisation bimensuelle et premières fenêtres de rachat à partir du 31 décembre 2028
- Sortie sans pénalité possible après 3 ans de détention
- Fiscalité allégée après 5 ans de détention, sous réserve de la situation individuelle
- Eligible assurance-vie, PEA, PEA-PME, compte-titres et nominatif pur
Les partenariats avec Bpifrance et le Fonds Européen d’Investissement (FEI) perdurent, apportant des mécanismes de garantie partielle sur certaines opérations. Ces dispositifs renforcent la gestion du risque crédit, dimension centrale pour tout investisseur souhaitant doser précisément son exposition au non coté.
| Critère | Fonds millésimés (gamme Rendement) | FCPR Entrepreneurs & Rendement Horizon |
|---|---|---|
| Durée | Déterminée | Perpétuelle (evergreen) |
| Maturités d’obligations | 5 à 7 ans | 3 à 7 ans et au-delà |
| TRI net cible | Non précisé | 8 % |
| Contrainte de liquidité | Plus élevée | 10 % minimum (ELTIF 2) |
Comment positionner ce fonds perpétuel dans une stratégie patrimoniale
La première cotation du fonds est fixée au 30 septembre 2026. Les souscriptions sont déjà ouvertes et les premiers investissements réalisés, offrant ainsi une visibilité concrète sur la trajectoire de valorisation à venir. Mieux encore : la période intercalaire entre la date de signature et cette première valorisation bénéficie d’une rémunération de 6 % versée par la société de gestion. Cette prime de premier souscripteur constitue une incitation tarifaire réelle, à analyser avec précision avant que la fenêtre se referme.
Pour un profil patrimonial cherchant à combiner rendement obligataire régulier et potentiel d’appréciation du capital via les BSA, ce fonds remplit une fonction de coeur de portefeuille non coté. Sa nature défensive le distingue des véhicules de capital-risque pur, tout en offrant une exposition au tissu productif des PME françaises, souvent négligé dans les allocations institutionnelles classiques.
L’enveloppe de détention mérite aussi réflexion. L’éligibilité au PEA-PME permet d’optimiser la fiscalité sur les plus-values après cinq ans, tandis que l’assurance-vie offre une transmissibilité avantageuse. Combiner les deux enveloppes selon la nature des objectifs (rendement immédiat ou préparation successorale) relève d’une allocation réfléchie.
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Ce contenu est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement en fonds de capital investissement présente des risques, dont une perte en capital partielle ou totale. L’objectif de TRI mentionné est indicatif et non garanti. Consultez la documentation réglementaire complète, notamment le DIC et le règlement du fonds, avant toute décision.
